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股票配资穿仓十家公司合计净利润243.64亿元

当有银行理财经理向你推荐“保本保息”的保险产品时，你是否意识到这背后是一场规模数千亿的市场博弈？

2025年，背靠工商银行、建设银行、邮储银行等大型银行的十家银行系保险公司，交出了一份亮眼的成绩单：全年合计保费收入4775.15亿元，同比增长15.29%；净利润243.64亿元，同比增长145.06%。

十家公司2025年无一亏损，中信保诚人寿、光大永明人寿两家机构成功扭亏为盈。然而，行业分化亦在悄然加剧：有公司营收破千亿元独占鳌头，也有公司营收增速仅0.2%；有公司综合投资收益率近5%，有公司则跌入负值；有公司净资产翻三倍，有公司却骤降近九成。

记者留意到，“报行合一”政策自2023年8月在银保渠道率先落地实施，2025年已进入政策深化期。2025年银行系险企整体业绩增长背后，是依托母行渠道优势的“躺赢”，还是行业转型期的阶段性红利？当部分公司合规风险暴露、偿付能力逼近监管红线，这场“银保盛宴”的争夺战，谁将笑到最后？

保费：梯队分化明显，一家破千亿

2025年，十家银行系险企凭借渠道优势，保费规模实现稳步增长，合计保险业务收入达4775.15亿元，同比增幅15.29%，显著跑赢同期人身险行业整体8.91%的保费增速，但各家公司表现差距显著。

作为唯一一家进入保费“千亿俱乐部”的银行系险企，中邮人寿以1591.66亿元的保险业务收入稳居榜首，同比增长18%，头部领先优势进一步扩大。有业内分析指出，这一成绩的背后，与其母公司的托举不无关系。根据中证鹏元出具的信用评级报告，中邮人寿在品牌、业务协同和资本补充等方面得到中国邮政的大力支持，主要依托中国邮政营销网络开展业务，其保费收入也与母公司中国邮政以及邮储银行遍布全国的网点支持密不可分。

第二梯队竞争激烈，工银安盛人寿以508.64亿元位居第二，建信人寿紧随其后，全年保险业务收入492.69亿元，两家差距不足16亿元；其次是农银人寿、招商信诺人寿，全年保险业务收入分别为462.4亿元、446.3亿元。

第三梯队中信保诚人寿、中银三星人寿、交银人寿和中荷人寿，全年保险业务收入集中在200-400亿元区间。光大永明人寿则以188.6亿元垫底，是这十家银行系险企中唯一保费规模低于200亿元的公司。

增速方面，中荷人寿以36.78%的同比增幅成为最大黑马，在10家公司中领跑；农银人寿、建信人寿表现同样亮眼，增速分别达到25%和20%。而光大永明人寿仅微增0.20%，交银人寿、招商信诺人寿、中银三星人寿增速均不足10%，“头部稳、中部冲、尾部缓”的格局逐步显现。

盈利：共赚243亿元，两公司扭亏为盈

比规模更亮眼的是盈利修复。2025年，十家公司合计净利润243.64亿元，较2024年的99.42亿元翻了一倍多。其中，中信保诚人寿从2024年亏损17.65亿元，到2025年一举盈利50亿元，创下历史新高；光大永明人寿则终结连续三年亏损，净赚1.1亿元。

有业内人士分析认为，这一逆转的关键在于“报行合一”政策的落地。2023年8月，“报行合一”政策在银保渠道率先落地实施。2024年以来，监管强力压降银保渠道手续费率，银行系险企的负债成本显著下降。以招商信诺人寿为例，其净利润从2024年约5.35亿元升至2025年约33.12亿元，同比增长约518.5%；建信人寿、中荷人寿的净利润增速也分别达到198.6%和300%。

但高增长背后亦有“基数效应”的干扰。中邮人寿净利润83.47亿元虽仍居首，增速却同比下滑9.15%，暴露出其“增收不增利”的困境。上述业内人士表示，“当保费规模突破千亿，投资收益波动对利润的侵蚀被放大，新会计准则下资产的市值波动，进一步加剧了净利润的不稳定性。”

投资：综合投资收益率全线下滑

如果说负债端（保费）的增长得益于渠道红利，那么资产端（投资）的表现则揭示了银行系险企的真实压力。2025年，10家银行系险企投资端呈现明显分化，投资收益率整体微升，但综合投资收益率却全线下滑。

从投资收益率来看，10家公司简单平均值为4.153%，较2024年的4.092%微微上升0.061个百分点，看似稳健。

但综合投资收益率呈现“全线下滑”态势，10家公司全部同比下降，平均值仅1.71%，较2024年下降8.004个百分点。其中，中荷人寿综合投资收益率为-2.26%，成为唯一负增长的公司。

有业内人士分析表示，这主要受2025年金融市场波动、利率震荡等因素影响，险企固定收益类资产收益承压，权益类资产表现不及预期，同时，2024年部分险企进行债券投资会计重分类释放的浮盈红利，也使得2025年综合投资收益的同比基数抬高。

资产规模：5家公司净资产“缩水”

截至2025年末，十家公司总资产同比增长9.59%至2.7万亿元，但净资产分化加剧：中邮人寿（264.8亿元）、工银安盛（208.31亿元）净资产双双突破200亿元；中信保诚人寿、招商信诺人寿、光大永明人寿、中荷人寿、中银三星人寿五家公司净资产则出现不同程度的下滑。其中，中银三星人寿、中荷人寿下滑幅度最大，分别下滑88.52%和77.29%；光大永明人寿、中信保诚人寿、招商信诺人寿分别下滑37.65%、21.43%、3.25%。

净资产的下滑直接侵蚀偿付能力。以光大永明人寿为例，截至2025年末，该公司核心偿付能力充足率为73.85%，综合偿付能力充足率为129.01%。虽然仍高于监管最低标准，但已明显低于行业平均水平，资本安全边际相对有限。据了解，为缓解资本压力，该公司已采取多项措施。除发行12亿元资本补充债券外，光大永明人寿还计划于2026年第一季度完成不低于18.75亿元的股东增资，以增强资本实力、提升偿付能力充足水平。

此外，高速扩张下的合规风险也在暴露。2025年10月，工银安盛人寿因“未严格执行销售行为可回溯制度、委托医护人员销售健康保险产品”等问题，被监管罚款115万元。

有关专家表示，未来银行系险企的战略重心应由规模导向转向价值导向，负债端需压缩短储趸交业务，提升期交保障型产品占比，降低利率敏感度；资产端需强化资产负债匹配，优化投资结构，增强收益稳定性；资本管理方面，可通过发行永续债、资本补充债及引入战略投资者等方式夯实核心资本，同时将偿付能力约束前置到业务决策中。

对于消费者而言，在银行购买保险时，也需更加理性，仔细了解产品条款，警惕销售误导，切实维护自身合法权益。

采写：南都·湾财社记者管玉慧

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